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香港人民币离岸金融市场发展研究
作者: 孙薇; 主题: 国际货币体系; 人民币国际化; 离岸金融市场; 金融自由化; 风险管理; 年份: 2014
摘要: 党的十八届三中全会对金融领域改革提出了“完善金融市场体系”的要求,要求以开放促改革,加快推动人民币国际化进程,为推进人民币汇率市场化与资本项目渐进开放以完善金融市场体系提供良好契机。人民币国际化必须要求有一个成熟稳定的人民币离岸金融市场来提供各种产品和服务,以离岸金融市场为支点,来推动人民币的国际化。2003年6月,中国大陆和香港特别行政区首次签署双边经贸合作安排,于次年1月1日开始实施《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》cepa协议。同年11月,中国人民银行与香港金融管理局签署《合作备忘录》,约定中银香港为香港地区提供人民币存款、汇兑、汇款等清算服务,香港人民币离岸金融市场应运而生,受到积极的政策推动而迅速的成长起来,国家“十二五”规划明确了香港离岸人民币业务中心和资产管理中心的战略地位。香港人民币离岸金融市场起步较晚,市场规模较小、活跃度不高,相关金融基础设施建设也需要进一步的完善,此外,在人民币离岸金融市场的建设过程中,处理好离岸与在岸市场的关系也至关重要。本文沿着提出问题—分析问题—解决问题的分析思路,对香港人民币离岸金融市场发展现状及问题进行剖析,通过理论模型证明离岸市...
人民币国际化进程中境外人民币需求研究 ——基于香港人民币离岸中心数据的实证分析
作者: 王菲菲; 主题: 人民币国际化; 境外人民币需求; 汇率决定; 货币替代; 年份: 2014
摘要: 改革开放以来,我国在国际上的地位和作用不断提升,综合国力也得到增强,世界上的很多贸易活动都开始使用人民币进行交易,人民币的影响力与日俱增,也因此在国际上赢得了很高的信誉度。2008年,次贷危机开始在资本主义世界逐步显现,紧接着便引发了影响全球经济的金融危机,使得国际货币体系所存在的缺陷被彻底暴露了出来,而美元作为当时国际货币体系的主体也同样受到了来自各方的质疑。严峻的形势使得各国都开始思考如何完善国际货币体系的问题,进而提出了国际货币应当多元化的倡议,这是人民币在国际市场上得到更多青睐的重要机遇。凭借逐步增强起来的经济实力,人民币国际化之路在此背景下正式拉开帷幕。这既是大势所趋,也是中国的必然选择。在此基础上,“境外人民币需求”这个概念逐渐被提出,并被作为衡量本国经济发展水平、人民币国际化发展程度的重要指标。研究影响境外人民币需求的因素有利于我们充分了解如何稳步推进人民币国际化发展进程,对于及时把握人民币国际化中存在的机遇和发展动向,找准发展中存在的关键问题起到了至关重要的作用。本文基于货币国际化相关理论,从汇率决定的角度切入,进行了以香港人民币离岸中心为基础的境外人民币影响因素分析,...
人民币国际化进程中境外人民币需求研究 ——基于香港人民币离岸中心数据的实证分析
作者: 王菲菲; 主题: 人民币国际化; 境外人民币需求; 汇率决定; 货币替代; 年份: 2014
摘要: 改革开放以来,我国在国际上的地位和作用不断提升,综合国力也得到增强,世界上的很多贸易活动都开始使用人民币进行交易,人民币的影响力与日俱增,也因此在国际上赢得了很高的信誉度。2008年,次贷危机开始在资本主义世界逐步显现,紧接着便引发了影响全球经济的金融危机,使得国际货币体系所存在的缺陷被彻底暴露了出来,而美元作为当时国际货币体系的主体也同样受到了来自各方的质疑。严峻的形势使得各国都开始思考如何完善国际货币体系的问题,进而提出了国际货币应当多元化的倡议,这是人民币在国际市场上得到更多青睐的重要机遇。凭借逐步增强起来的经济实力,人民币国际化之路在此背景下正式拉开帷幕。这既是大势所趋,也是中国的必然选择。在此基础上,“境外人民币需求”这个概念逐渐被提出,并被作为衡量本国经济发展水平、人民币国际化发展程度的重要指标。研究影响境外人民币需求的因素有利于我们充分了解如何稳步推进人民币国际化发展进程,对于及时把握人民币国际化中存在的机遇和发展动向,找准发展中存在的关键问题起到了至关重要的作用。本文基于货币国际化相关理论,从汇率决定的角度切入,进行了以香港人民币离岸中心为基础的境外人民币影响因素分析,...
人民币离岸市场与在岸市场汇率的相互影响研究 ——基于香港离岸市场的分析
作者: 赵德超; 主题: 人民币汇率; 离岸市场; 引导效应; 波动溢出; MVGARCH-BEKK; 年份: 2014
摘要: 伴随着我国经济的快速发展,人民币国际化也在稳步推进,尤其是金融危机后,为了应对各国竞相贬值本国货币带来的出口增长压力,同时也为加快我国经济结构的调整,人民币国际化的步伐大大加快,人民币离岸市场也随之快速膨胀。在新的时期下,境内外人民币市场存在着怎样的相互影响,是一个值得探讨的问题,因为这对我国稳定人民币汇率以及整个经济金融环境,都有一定的指导作用。论文选取2011年香港离岸市场,推出人民币即期汇率定盘价以来的即期、期货、ndf汇率和境内即期、远期汇率作为研究对象。从两个方面探讨了人民币在岸和离岸市场之间的联系:引导效应和波动溢出效应。在研究引导效应时,论文主要使用var模型、格兰杰因果检验、脉冲响应等方法,将研究对象划分为两个小样本,分别进行了实证分析。研究发现:自2011年以来,在岸即期汇率对离岸汇率具有较强的单向引导效应,即在人民币汇率水平的变动上,境内即期市场处于信息中心的地位,在岸即期汇率拥有较强的定价权。而在岸远期汇率与离岸人民币汇率之间具有双向的引导效应。在研究波动溢出效应时,论文主要通过多元波动模mvgarch-bekk,对在岸离岸各人民币汇率之间是否存在波动溢出,以及波...
香港人民币离岸金融市场对内地货币政策影响研究
作者: 梁之瑶; 主题: 人民币离岸市场; 货币政策; 香港; 年份: 2014
摘要: 经济实力的不断稳步提升使得人民币国家化进程的脚步不断加快。随着我国与东南亚、东亚等国家地区的经济和贸易往来规模不断扩大的趋势,人民币近年来的需求也随之不断增长。香港人民币离岸中心的建立对于人民币的国际化具有十分重要的意义和推动作用。一方面,香港人民币离岸金融中心的建立可以促进利率和汇率的市场化;另一方面,离岸金融中心的建立可以通过更好地估计离岸人民币流通的规模从而达到提高在岸金融监管机构效率的目的。本文在第一部分首先阐述了人民币离岸市场的概念、特点和香港作为人民币离岸金融市场的优势所在。在文章的第二部分,本文在针对香港人民币离岸金融市场的发展对内地货币政策的影响方面采用了将定性分析和定量分析两种方式相结合的方法。在定性分析方面,一方面从利率、汇率、资产价格三个角度论述了香港人民币离岸市场的发展状况对货币政策传导机制的影响;另一方面通过乔顿模型分析了离岸市场规模的发展对内地货币供给量的影响。在定量分析上,本文选取了境内人民供应量(m2)、香港离岸市场规模(hrd)、人民币即期汇率、ndf汇率等数据,采用granger因果检验法等方法分析了在岸市场与离岸市场的相互影响关系。在文章的最后,本...
香港人民币离岸市场发展对境内货币政策的影响
作者: 王俊飞; 主题: 离岸市场; 货币政策; 货币供给量; 利率; 汇率; 年份: 2014
摘要: 上世纪五十年代,离岸金融市场率先在英国伦敦出现,它提供了一种新的金融市场形式,加速了欧洲国家和地区的金融自由化,带来了经济繁荣。随后拓展到世界各地,推动了全球一体化进程。随着中国经济实力和人民币国际地位的提高,建立和发展人民币离岸金融市场对推进人民币国际化和金融体制改革具有重要的里程碑意义。但是,国际经验表明离岸金融作为一种新的金融创新形式,会对货币发行国境内货币政策造成不同程度的冲击。特别是,近年来随着香港人民币离岸市场规模的不断扩大,以及离岸人民币回流渠道的逐渐放开,两个市场的联系程度变得更加紧密,在目前我国境内利率、汇率市场化程度不高,境内外人民币价格还存在着差异的情况下,香港人民币离岸市场的发展必将引起套利资金在离岸市场与在岸市场不断流动,适量的套利资金在一定程度上可以活跃市场,但是当套利资金规模过大时可能会对境内的货币供应量、利率、汇率水平产生一定程度的冲击,削弱我国货币政策的有效性。本文从理论与实证两个方面分析香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响,在理论层面上,本文基于现阶段人民币的跨境流通渠道从货币供应量、利率、汇率三个角度分析了香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响机...
香港货币发行机制及其对我国的启示
作者: 史晓婉; 主题: 货币发行局制度; 联系汇率制; 香港; 货币政策; 年份: 2014
摘要: 货币局制度,1849年产生于英国殖民地毛里求斯,它的运行机制和规则与中央银行制度大有不同。自从它诞生以后,先后有70多个国家或地区采取了类似的制度,其中多数属于英国的殖民地,它与中央银行制度、自由银行体系被称为20世纪三大主导货币体系。香港的联系汇率制度是货币局制度的一种,但是相比于传统的货币局制度,本身又有了一些创新。从1983年建立开始,联系汇率制经历了三个阶段的完善,拥有了一些中央银行制度的职能。在现行的联系汇率制度下,存在着一种自动调节机制,即当国际收支顺差时,基础货币的发行也增多,随之国内的物价升高、利率降低,这样就对抵消了之前的资金流入,国际收支顺差减小。反之亦然。通过对基础货币发行量和国际收支数据的双向因果检验以及脉冲分析,本文验证了这种自动调节机制确实存在。本文对香港联系汇率制的研究,对大陆的货币政策建设也有一定的启示,我国应该学习香港政策对联系汇率制漏洞的积极弥补和反思的态度,还要努力提高政府的公信力,取信于民,避免“朝令夕改
香港人民币离岸市场的风险分析
作者: 王艳林; 主题: 香港人民币离岸市场; 跨境贸易; 回流机制; 风险预期; 年份: 2014
摘要: 经济全球化与金融国际化的现实背景表明,国家与国家之间的金融交流活动日益频繁。对我国来说,人民币走出国门得到世界的认可也成为主要任务之一。建立离岸市场作为发展人民币国际化的“先行官”的建议得到众多学者的认可。香港作为全球最大的国际金融中心之一,无论是金融自由化程度还是金融基础设施的建设都十分符合建立离岸市场条件。但是,对香港离岸市场现状和存在的问题进行了解,发现离岸市场上具有潜在风险,为今后离岸市场的建设埋下了隐患。当前国内外的学者关于香港离岸市场风险的研究还较少,本文采用了规范分析的方法,借鉴关于离岸风险的相关理论,运用离岸业务的各类数据进行系统分析,得到了有关香港风险预期的更为全面的结论。除第一部分绪论外,本文分为四个部分。第二部分从理论的角度分析了离岸市场潜在的风险以及酿成风险的主要原因。离岸市场的风险主要有系统性风险,包括利率风险、汇率风险。也存在一些非系统性风险,例如信用风险、流动性风险和操作风险等。还有这些离岸风险会对国内经济造成冲击,具体包括对国内金融业的冲击,风险向在岸市场的传导,以及对国家货币政策带来影响这几个方面。此外,还阐述了造成这些风险的国内外因素。主要是因为国内金融改革的不配套,离岸市场自身发展的不完善以及国际金融环境的影响。第三部分介绍了香港人民币离岸市场的现状、特征及存在的一些问题。它将香港人民币离岸市场的发展分为了三个阶段:萌芽期、初步形成期和快速发展期。结论认为香港离岸市场已经初步建立,且发展态势良好,但是由于离岸市场的宽松环境及高流动性要求离岸市场向着更成熟的方向发展。目前离岸市场还存在规模过小、流动性不强、回流机制阻塞等问题。第四部分根据前文对风险的理论分析和对香港离岸市场发展状况的了解,具体分析了香港离岸市场上的风险预期。具体有以下几类风险:人民币的大规模流动风险,现在香港离岸市场上的人民币存款量不断增加,人民币跨境贸易结算也迅速发展,资金流向离岸市场的数量不断变大,需要我们注意一些热钱的进入,造成资产泡沫;此外,汇率、利率差额带来的投机套利风险,以及cnh对cny的影响都值得注意,通过数据研究表明,目前这类风险的影响较小,需要注意其在中长期后的变化;非法洗钱活动和国内金融改革不完善带来的外部风险也应当引起我们的警惕。第五部分为如何规避离岸市场的潜在风险提供了自己的建议,主要从政府和金融当局、离岸市场自身和国际合作三方面来进行。政府应当加快内地金融市场的改革、加强离岸市场的法律建设和金融监管。在完善离岸市场建设方面,应当增加人民币品种,扩大离岸市场规模,完善回流机制。最后,风险的规避应当与国际接轨,建立起国际监管体系。本文的创新之处主要表现在:第一,本文从离岸市场的特征入手,得出了香港人民币离岸市场上可能存在的问题,以及可能发生的风险;第二,本文具体分析了离岸市场存在的风险因素,并运用了充足的数据予以支持,评估出了风险的当前态势;第三,本文从短期和中长期的角度考虑,对比分析了风险在不同时期的状态。本文的不足之处主要是框架结构不够完善。对离岸市场的风险和相关政策的研究也有一定局限。最后,考虑到经济环境的复杂多变,数据的选取也会存在一定偏误,而且未能用计量模型予以证明
香港中小学的公民教育研究
作者: 梅萌 主题: 香港, 中小学 年份: 2014
摘要: 香港是由移民组成的城市,这种特点塑造了香港独特的城市性格,公平、正义、廉洁、法治、自由及多元包容成为香港的核心价值,这也是“一国两制”成功的关键所在。但近年来香港本土意识抬头,港人对身份认同愈来愈关心。随着《德育及国民教育科》的搁置与各种“港独”声音的出现,公民教育的重要性再次凸显,学校是培育公民的主要场所,青少年的公民教育及潜能发展,是社会人士长期关注的议题,因此本文着重对香港中小学校开展公民教育的情况进行梳理,通过对学校公民教育课程、学校民主管理与服务活动、学校公民教育的文化环境建设三个方面进行分析,总结香港中小学公民教育的经验,找出不足之处,并提出有针对性的建议,以期为完善香港中小学的公民教育起到推动作用。本文的正文内容包括五个部分:第一部分:香港中小学公民教育的课程分析。本部分以布卢姆教育目标分类学的三个领域为分析框架,从传授公民知识、培养公民品性、提升公民技能三个角度对香港中小学的公民教育进行课程分析,如公民教育科、常识科、通识教育科、经济及公共事务科与经济科、中国历史科、中国语文科、地理科。这是本文的主体之一。第二部分:香港中小学的民主管理与服务活动分析。在分析公民教育相关课程的基础上,进一步分析香港中小学的民主管理与服务活动,如班级事务管理,成立各类学生自治组织,举办各种校内、社区和境外服务交流活动等。第三部分:香港中小学公民教育的文化环境建设的分析,从精神环境和物质环境两个方面分析其公民教育作用。第四部分:香港中小学的公民教育的经验与存在的问题。本部分结合前三个部分的介绍,对香港中小学的公民教育的经验及不足进行分析,力求把握要点,为提出建议做准备。第五部分:对香港中小学的公民教育提出建议。结语:对本文进行全面总结。
粤港澳区域经济合作的成功经验及瓶颈问题研究
作者: 罗智中; 主题: 粤港澳; 经济合作; 成功经验; 瓶颈问题; 年份: 2013
摘要: 区域性经济合作是世界经济生活越来越国际化的产物和表现,它是生产社会化和经济生活国际化发展的历史趋势,有着深刻的现实基础和客观必然性。香港、澳门回归祖国以后,粤港澳合作成为我国区域经济合作中的一颗耀眼明珠,“一国两制”的强大生命力在粤港澳的区域合作中得到了充分展现。特别是面对近年来国际金融危机带来的严重冲击,粤港澳区域经济合作仍然保持了平稳发展的势头。2011年3月,国家出台“十二五”规划纲要,从“建设中华民族共同家园”的战略高度,首次单列港澳内容专章,要求打造更具综合竞争力世界级城市群,把粤港澳合作提升到新的高度。因此,我们研究总结粤港澳区域经济合作的成功经验,特别是对其目前存在的瓶颈问题进行梳理和分析,既是对深化粤港澳更紧密合作方式的一种探索,同时也希望为全国其他地区开展新时期的区域间合作提供一个参考。本文分为四个部分:第一部分:粤港澳经济社会及区域经济合作现状分析。简析粤港澳三地的经济社会发展概况,并对目前重点领域的合作情况进行描述,为下一步解析粤港澳的合作经验进行铺垫。第二部分:粤港澳开展区域经济合作的经验与启示。从坚持改革开放、“一国两制”制度在广东的成功实践、坚持科学发展、c...

 

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