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人民币在岸和香港离岸市场汇率关系研究
作者: 刘丽敏; 主题: 人民币汇率; 在岸汇率; 离岸汇率; 年份: 2015
摘要: 2009年后,内地和香港之间形成了两个人民币市场。内地人民币的在岸市场和香港人民币的离岸市场,呈现出“一个货币,两个市场”的局面。本文研究了在岸和香港离岸市场的人民币汇率关系,并着重分析了香港离岸cnh市场推出后,两地外汇市场之间的信息引导及变化情况。由于汇率形成机制不同,人民币在岸和香港离岸市场的汇率一直存在差异,同时也会存在主导市场的确定问题。本文分析了在岸和离岸市场的汇率形成机制,在岸和香港离岸人民币市场现状,并通过计量分析方法对两地之间的汇率关联进行了实证研究。实证分析的结果表明cnh市场出现后部分取代了在岸即期市场对在岸远期市场的引导作用,同时人民币在岸市场信息中心的地位已经逐渐开始显现。最后,针对人民币市场的发展现状,提出了应该重点建设人民币在岸市场,加快汇率市场化进程和推动实现资本账户可自由兑换;重视境外人民币市场的发展;进一步完善在岸远期市场等建议,促进中国外汇市场的全面、均衡和健康发展等建议。 更多还原
香港人民币离岸市场与在岸市场利率联动性研究
作者: 董腾宇; 主题: 人民币离岸市场; 银行间同业拆借利率; 联动性 年份: 2015
摘要: 自2009年推出跨境贸易人民币结算试点以来,人民币国际化进程逐渐加快。作为人民币国际化的桥头堡,香港人民币离岸市场的发展也取得了令人瞩目的成就,特别是离岸人民币存贷款市场,截至2014年底,香港离岸人民币资金池规模达到1万余亿元,成为全球最大的人民币离岸金融中心。2013年6月,由香港财资市场公会公布人民币香港银行间同业拆借利率,作为离岸人民币贷款及利率合约等金融产品的定价参考,标志着香港人民币离岸货币市场基准利率正式形成。本文从香港人民币离岸市场发展现状着手,将定性分析与定量研究结合,把离在岸市场间联系渠道和实证分析作为研究重点,对离在岸市场利率的联动关系进行深入研究。首先,本文对有关人民币离岸市场发展以及离在岸市场间联动性的有关文献进行梳理,学者们发现随着我国资本账户的逐步开放以及香港人民币离岸市场的快速发展,两个市场间联动性日益增强。其次,分析香港人民币离岸市场的发展历程及离岸人民币货币市场、债券市场及股票市场,研究发现香港人民币离岸市场开展的人民币业务种类不断增多,为离在岸人民币市场间利率联动性的研究奠定了现实基础。第三,对香港人民币离岸市场和在岸市场之间的联系渠道进行简要分析...
香港人民币离岸市场发展研究
作者: 王丽春; 主题: 人民币离岸市场; 回流机制; 跨境贸易结算; 人民币国际化; 年份: 2015
摘要: 香港人民币离岸市场始于个人赴港旅游兑换货币所需,必然带有一定的自发性和分散性成分。但是,恰逢一场金融危机,美元资产严重贬值致使其信誉度被削弱,而我国作为拥有着最大规模美元外汇储备的经济体,深受其害苦不堪言,不仅国内经济下行压力甚大而且国外出口市场份额缩水严重。因此,为了盘活国内经济刺激海外市场,我国政府力推人民币国际化战略。在此过程中,香港人民币离岸市场作为我国国家大战略层面的前沿阵地和“桥头堡”,其无可替代的重要性不言而喻。香港人民币离岸市场在形成初期,因为规模较小、影响力度较弱,其潜在的风险也不会那么明显的暴露于众人眼中。但是随着我国政府一系列优惠政策措施的出台,其发展规模逐渐壮大,国际影响力日益提高,随之而来的问题也相对增多。比如清算渠道无法满足市场需求致使离岸市场广度不够,并且在一级市场上人民币存贷结构严重失衡及二级市场表现不太活跃,严重影响人民币离岸市场的深化发展;就香港与内地市场联系机制来说,由于人民币离岸金融产品有限,致使回流机制不畅,香港人民币离岸市场缺乏后续发展动力;就监管方面而言,监管模式的冲突致使监管断层地带凸显,监管真空暴露在人们的视野之中,而多头监管问题也比较...
香港离岸人民币市场发展对境内货币政策的影响研究
作者: 李韦; 主题: 香港离岸人民币市场; 货币政策; VAR模型; 年份: 2015
摘要: 2007年爆发的金融危机,使我国意识到在国际货币储备上过分依赖美元的危险,另外,随着改革开放以来中国经济的不断发展,对外贸易的不断深化,使得人民币的国际认可度不断增强,进而促使我国提出人民币国际化的战略发展目标,考虑到我国资本项目尚未完全开放以及国内金融体系不够完善的情况下,离岸人民币市场的发展对于人民币国际化具有重大意义,香港离岸人民币市场作为最大的离岸人民币市场,自成立之初就发展迅猛,但是随着离岸人民币大规模的跨境流通和离岸人民币市场的快速发展,加之目前我国境内利率、汇率市场化程度不高,境内外人民币价格存在一定差异的情况下,随着香港人民币离岸市场的扩大而引起的套利资金的大规模流动,可能会对境内的货币供应量、利率、汇率水平产生一定程度的冲击,从而对境内货币政策的制定与执行效果产生影响。因此,快速发展完善香港人民币离岸金融中心的同时,深入研究如何应对离岸人民币及其跨境流通对境内货币政策的影响,具有非常重要的理论和实践意义。本文从理论与实证两个方面对香港离岸人民币市场的发展对境内货币政策的影响进行分析,理论方面分析了香港离岸人民币可能通过跨境流通渠道会对境内货币供应量产生的影响;离、在岸...
香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究
作者: 王奔宇; 主题: 香港人民币离岸市场; 货币政策; 货币供应量; 利率; 汇率; 年份: 2015
摘要: 离岸金融市场的形成和发展是金融全球化发展的重要产物,不仅给传统的在岸金融市场的发展带来了革命性的改变,也是推动美元、日元等成为国际货币的重要影响因素。近年来,随着我国人民币国际化进程的不断推进,离岸市场的建立和跨境贸易结算的试点作为推进人民币国际化的两条重要途径,对促进人民币国际化的发展的重要性不言而喻。凭借先行优势,香港人民币离岸市场的发展呈现一片良好趋势,人民币逐渐成为香港市场上的第三大货币,香港现已成为境外最大的离岸人民币资金池。随着香港人民币离岸市场发展规模的不断拓展以及离岸市场与在岸市场的紧密度提高,其对在岸人民币市场的影响逐步显现。香港人民币离岸市场的发展会加快人民币的跨境流动,人民币的跨境流动会拓宽跨境套利与套汇的渠道,从而对境内的货币供应量、利率及汇率产生不同程度的影响,很可能制约境内货币政策的实施效果。本文基于货币国际化理论和“三元悖论”理论,用理论研究与实证分析相结合的研究方法,通过进行现状描述和建立实证模型,分析了香港人民币离岸市场的存款量增加、人民币跨境套利、套汇行为及其对境内货币供应量、利率水平及汇率水平等的影响,进而分析香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响...
香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响
作者: 吴霜; 主题: 香港; 人民币; 离岸市场; 货币政策; 影响机制; 年份: 2015
摘要: 目前香港人民币离岸市场已初步成型,人民币存款快增、跨境结算扩容、人民币债券业务成为核心、产品不断创新及清算机制的更新都标志着香港人民币离岸市场进入高速发展时期。但随着香港人民币离岸市场的发展,人民币离岸业务规模的扩大,越来越多的人民币在海外沉淀,其对货币主权国的影响也越来越显著。本文主要针对香港离岸市场对内地货币政策的影响进行研究,分别从利率、汇率、银行体系及资本流动四个方面进行了理论分析,并运用相关数据进行了实证检验。本文综合理论和实证两个方面得出香港人民币离岸市场对内地货币政策具有一定的削弱效应,不过目前该削弱效应相对较小,但随着人民币离岸业务的发展,该削弱效应将愈加显著。故本文为防范其可能带来的风险隐患,完善人民币离岸市场的建设提出了相关政策建议。 更多还原
中国大陆与香港特别行政区货币一体化研究
作者: 曹可任; 主题: 货币一体化; 中国大陆; 香港特别行政区; 最优货币区; 年份: 2015
摘要: 自冷战结束以来,全球出现了一些不容忽视的重要趋势:经济全球化和区域经济一体化。欧元区和多个高标准的自由贸易区(如北美自由贸易协定nafta)相继建立,并产生了良好的经济社会效益。虽然欧元区遭遇了暂时的困难,但本文指出欧债危机的根源并不是欧元本身,而在于欧盟统一的货币政策与分散的财政政策导致的政策不匹配问题。进入21世纪的中国理应抓住这些新趋势,参与到多边的经济一体化进程中来。我认为相比于推动虚无缥缈的亚洲(东亚)经济一体化,中国应该首先实现内部经济一体化,即在未来与香港特别行政区,澳门特别行政区及台湾省实现全面的一体化。而经济一体化发展到较高阶段,货币一体化就成为一个不可避免的问题。考虑到台湾问题的政治敏感性及澳门经济体量小、汇率与港元挂钩等因素,本文仅对大陆-香港特区货币一体化问题进行了探讨。本文主要从中美对比的视角研究与香港建立最优货币区的成本及可能性,并试图通过oca指数模型判断近年来oca指数变动的趋势,最后根据研究结果提出了面向未来的政策建议。本文的开篇是绪论,主要介绍了选题背景、研究意义、创新点与不足。然后是文献综述,主要对最优货币区理论的过去及最新发展进行了梳理,同时重点...
北京和香港服务贸易竞争力比较研究
作者: 张晓芳; 主题: 服务贸易竞争力; 钻石模型; 灰色关联模型; 年份: 2014
摘要: 伴随着经济全球化、区域一体化的发展以及世界产业结构调整,服务经济正发挥其独特的优势,迅速的在全世界范围蔓延扩散,服务贸易成为国际竞争与合作最重要的领域之一,在国际贸易中所占的比重日渐加大,占据的地位日益重要,逐渐成为衡量一国或一个地区国际竞争力的重要指标。众所周知,香港是一个非常典型的以服务业为主的经济体,是全球重要的货物和服务贸易中心。特别是1997年香港回归以后,香港和内地的贸易往来更加密切,合作层次也逐渐提高。而北京作为首都,既是全国重要的经济枢纽之一,也是重要的服务贸易基地和非港口贸易中心。如何利用好两地服务贸易的发展特点,寻求合作与双赢非常值得深入探讨。在全面了解国际服务贸易理论和服务贸易竞争力理论的基础上,本文对北京和香港服务贸易进出口总量、ms指数和tc指数进行详细的横向比较分析。在比较分析的基础上,以迈克尔·波特的“钻石模型”理论为基础,运用灰色关联方法,建立灰色关联模型,分析基础要素和辅助要素对构筑京、港两地服务贸易国际竞争力的影响程度。最后在上述研究的基础上,对进一步加强京、港两地服务贸易的优势互补与合作提出相应的对策建议。 更多还原
澳门与内地的经贸合作对澳门经济影响的实证研究
作者: 王珊; 主题: 澳门; 经贸合作; 金融投资; 年份: 2014
摘要: 伴随经济全球化的趋势日益加强,各国各区域之间经济合作越来越紧密,尤其是步入后金融危机以来,加强区域经贸合作交流已逐渐成为区域走向经济复兴和抢占新时期产业经济发展制高点的重要选择。澳门作为我国特别行政区之一,其与内地地区开展经贸合作是澳门经济发展的重要方式之一,是澳门进行产业结构调整、参与市场竞争的主要力量。近几年,澳门在经贸合作方面的投入经费支出不断增长,产出不断增加,经贸环境不断改善,与内地省市的合作交流也越来越紧密,经贸合作对澳门区域经济发展的影响也越来越显著。在此基础上,本研究系统分析澳门与内地的经贸合作对澳门区域经济发展的影响,并提出了一些可操作性的对策。本文的主要内容包括:首先,在梳理国内外学者对经贸合作研究的基础上,从对外贸易、入境游客、经济投资、金融服务和澳粤合作五个方面对大陆和澳门经贸合作的发展现状进行分析,并总结了一系列的经济和贸易合作问题,为后文研究分析提供依据。其次,以1995-2011年的年度数据为样本,分析澳门与内地的经贸合作对澳门区域经济发展的影响。通过平稳性检验、协整性检验、误差修正模型、多元线性回归分析对大陆居民到澳门旅游的消费额度、内地对澳门金融业的投...
CEPA框架下香港与内地服务贸易自由化研究
作者: 宗伟濠; 主题: CEPA; 服务贸易; 承诺覆盖率; 年份: 2014
摘要: 香港作为亚太地区乃至国际的金融中心、航运中心以及贸易中心之一,服务业高度发达,并与中国内地有着密切的人缘、地缘关系以及高度互补的要素禀赋结构。《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(cepa)的签署意味着两地的经贸合作进入了新的阶段,将从原来以制造业为主体的合作方式逐步向以服务业为主体的合作方式转变,逐步实现区域服务贸易自由化。本文通过hoekman的方法对cepa的服务贸易承诺开放度进行了测度,并进一步探讨了cepa对香港与内地服务贸易的影响。研究结果表明,cepa的实施进程较为缓慢,历次协议的承诺覆盖率均不高,但与实施前相比,内地对香港的服务贸易开放无论在承诺广度还是承诺深度上均有一定的提高。其中,cepa对两地互补性较强的服务部门均做出了较大的减让,但对金融、通讯等敏感部门的开放依然较为保守。总的来说,截至cepa补充协议十的签署,内地对香港服务贸易的总体开放度仍然较低,两地离服务贸易完全自由化仍有一段较大的距离。此外,通过实证分析可以发现,cepa对两地服务贸易的促进作用较小,cepa的实施并没有为两地带来服务贸易的创造效应,但对香港投资内地服务业起到了较大的促进作用。目前...

 

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